2017
年
7
月
21
日
目 次
1.
2017
年
11
月期第
2
四半期業績及び
2017
年
11
月期業績予想
P. 2
2.
市場環境 今後 取 組
P. 14
2017
年
11
月期第２四半期業績
及び
2017
年
11
月期予想
2017
年
11
月期第
2
四半期 業績 イ イ
連結業績
➢
前期比 増収 経常利益 当期純利益
増益 着地 期初予想 対
増収増益 確保
➢
国際乳製品価格や為替相場 堅調 推移
中 各事業
販売数量増 増益 貢献
乳原料・チー
➢
ー
コ ー
ー
最終製品 販売 好調 一方 国内 生乳生産量 減少傾向 続
い
国産 乳原料不足 背景 輸入乳原料へ 需要 拡大 販売数量 増加
売上 前期比 増収
➢
付加価値 高い乳脂肪原料や仕入コ
低い商品 販売 上期 進
利益 前期 上回
食肉加工品
➢
物量 減少 見込
い 米国産
ー
販売 堅調 推移
加え
産
ー
び欧
州産
ー ン ー
販売 拡大 販売数量 増加 売上 利益 前期比 増収増益
ア ア事業・そ 他
➢
国際乳製品価格 上昇 転
当社 仕入
ッ ワー
活用
価格競争力 あ 商品 販売 好調
推移
百万円
16.11
期
２
Q
実績
17.11
期２
Q
実績
対前年同期比
増減額
対前年同期比
増減率
期初予想
対実績
差額
達成率
売上高
43,233
46,478
3,245
7.5%
40,711
5,767
114.1%
経常利益
447
1,772
1,325
296.1%
596
1,176
297.3%
売上高経常利益率
1.0%
3.8%
1.4%
翌期以降計上予定損益
274
▲
181
親会社株主 帰属
当期純利益
270
1,200
930
344.1%
394
806
304.5%
売上高当期純利益率
0.6%
2.5%
0.9%
一株利益
55.29
円
245.52
円
344.1%
80.58
円
164.94
円
304.6%
為替 ー ：米
： ー
114.54
126.97
円
円
113.21
円
121.26
円
2017
年
11
月期第２四半期連結業績
＊各期末時点 い 仕入決済 完了 為替 ッ 為替差損益 計上 い 販売 翌期以降 行わ 損益 計上 翌期以降 予定 い 取引 い 翌期以降計上予定損益 記載
売買取引 イ ー
為替 影響
売
上
高
実質的
利益
実質的
原価
売
上
高
売上総利益
売上原価
売上原価
為替 ー
変動
売
上
高
実質的
利益
実質的
原価
売
上
高
売上総利益
売上原価
為替 ー
円安
売
上
高
実質的
利益
実質的
原価
売
上
高
売上総利益
売上原価
売上原価
営業外損失
為替差損
為替 ー
円高
円高
円安
売買契約時点
船積時点
販売時点
為替予約＝実質的 利益確定
ー ー
円建 契約
仕入計上
＝実勢為替 ー
売上計上＝① 契約
円建 金額
2~3
ヵ月
2~3
ヵ月
営業外利益
為替差益
売上原価
仕入決済時点
＝仕入決済額
2013.11
期
2014.11
期
2015.11
期
2016.11
期
2017.11
期
為替差損益
い
売上高
び利益 実績 連結
為替 ー
推移
ッ
ー 東京市場終値
2013.11
期
2014.11
期
2015.11
期
2016.11
期
2017.11
期
2Q
売上高
75,942
96,549
98,000
88,679
46,478
売上総利益
3,258
4,258
3,648
6,345
2,859
営業利益
699
1,531
720
3,349
1,262
為替差損益
1,188
638
1,052
▲
1,537
705
経常利益
1,669
1,653
1,343
1,434
1,772
(＄/円)
出所 日経QUICK
14.11期及び15.11期
為替差益
13.11期 為替差益
16.11期
為替差損
百万円
70
80
90
100
110
120
130
12 1
3
5
7
9
11
1
3
5
7
9
11
1
3
5
7
9
11
1
3
5
7
9
11
1
3
5
7
2016.11
期
2Q
2017.11
期
2Q
売上高・経常利益 増減要因分析
売上高 連結
経常利益 連結
百万円 百万円
数量
為替
増収
原価率
為替
販管費
その他
単価
43,233
46,478
5,798
▲
2,356
▲
198
447
633
▲
562
1,317
1,772
▲
118
55
＋
3,245
百万円
2016.11
期
2Q
2017.11
期
2Q
事業部門別売上高及び販売数量
2016.11
期
2Q
実績
2017.11
期
2Q
実績
増減額
売上高の増減要因
乳原料 チ
29,827
29,922
95
アイ クリ ムや コレ
最終製品 販売が好調
ため、原料
輸入乳原料 販売が拡大
おい
小売、外食
エン
向け 取
引が新た 開始さ
販売数量増加
食肉加工品
7,655
8,388
733
安価 外国産豚肉へ 需要 高く、米国産 加え、カ
産豚肉 販売が好調
ア ア事業 その他
5,750
8,168
2,418
国際乳製品価格が上昇 転 たこ 、当社 仕入
ッ
ワ クを活用 た価格競争力 あ 商品 販売が好調
推移
製造販売部門
、前期 実施 たリ ベ
ンが
今期 無く、生産量 順調 推移
2016.11
期
2Q
実績
(
ｔ
)
2017.11
期
2Q
実績
(
ｔ
)
増減
(
ｔ
)
増減率
乳原料 チ
67,973
75,567
7,594
11.1%
食肉加工品
12,937
14,577
1,640
12.6%
ア ア事業 乳原料販売
16,993
23,105
6,112
35.9%
ア ア事業 チ
製造販売
944
1,175
231
24.4%
単位：百万円
事業部門別売上高
事業部門別販売数量
乳原料・チー
食肉加工品
ア ア事業
乳原料販売
ア ア事業
チー 製造
33,884
34,089
39,571
40,547
35,772
39,795
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
Q1
Q2
Q3
Q4
Q1
Q2
2016.11
期
2017.11
期
6,275
6,662
7,069
8,023
7,492
7,085
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
Q1
Q2
Q3
Q4
Q1
Q2
2016.11
期
2017.11
期
8,424
8,569
10,022
10,457
10,847
12,258
0
5,000
10,000
15,000
Q1
Q2
Q3
Q4
Q1
Q2
2016.11
期
2017.11
期
tt
t
452
492
444
524
615
560
0
100
200
300
400
500
600
700
Q1
Q2
Q3
Q4
Q1
Q2
貸借対照表
百万円
2016.11
期
2017.11
期２Ｑ
増減額
流動資産
35,132
39,851
4,719
受取手形及び売掛金
14,278
15,207
929
棚卸資産
13,101
18,641
5,540
固定資産
2,428
2,438
10
有形固定資産
662
603
▲
59
無形固定資産
55
33
▲
22
投資 そ 他 資産
1,710
1,801
91
資産合計
37,561
42,290
4,729
流動負債
12,499
16,243
3,744
有利子負債
4,303
6,751
2,448
固定負債
13,642
13,819
177
有利子負債
12,799
12,933
134
負債合計
26,142
30,063
3,921
純資産
11,419
12,227
808
負債 純資産合計
37,561
42,290
4,729
注 内訳 主要項目 記載
主 増減要因
売掛金 棚卸資産の増加
販売数量 増加お び国際乳製品価格
上昇や円安傾向 定着 伴う、仕入、
販売価格 上昇
有利子負債
(
流動負債
)
の増加
ッ
ー計算書
百万円
2016.11
期
２Ｑ
2017.11
2
Ｑ
期
増減額
営業活動 よるキャッ ュフロ
1,479
▲
3,751
▲
5,230
投資活動 よるキャッ ュフロ
▲
153
▲
13
140
財務活動 よるキャッ ュフロ
487
2,410
1,923
現金及び現金同等物の増減額
1,674
▲
1,361
現金及び現金同等物の期末残高
5,706
4,406
主 増減要因
営業
CF
のマイナ
国際乳製品価格 上昇や円安
仕入単価 上昇 伴う棚
卸資産 増加
び 販売数量
増加
運転資金 増加
財務
CF
のプラ
営業
CF
マイ
を有利子負債
2017
年
11
月期 連結業績予想
百万円
2016.11
期
実績
2017.11
期
予想※
増減額
増減率
売上高
88,679
95,600
6,921
7.8 %
経常利益
1,434
2,020
586
40.8 %
翌期以降計上予定損益
266
－
当期純利益
946
1,380
434
45.8%
一株利益
193.57
円
282.24
円
45.8%
一株配当
32.0
円
33.0
円
3.1%
配当性向
16.5%
11.6%
事業環境 業績予想 前提
乳原料・チー
➢
需給調整 終了 伴い国際乳製品価格 上昇 見込
い
販売
商品 構成
単
価 低い商品 販売 進
利益率↓
➢
最終製品 好調 販売 一方 国産原料不足
輸入乳原料 需要増 数量↑
食肉加工品
➢
一部販売先
け 仕入方針 変更 伴う取扱数量 減少 数量↓
➢
付加価値 高い商品 取扱い拡充
利益率改善 利益率↑
ア ア事業・そ 他
➢
国際乳製品価格 上昇
価格訴求品へ 需要増
当社 調達力 生
商品 販売拡大
単価↑／数量↑
市場環境 今後 取 組
71
148
75
0
20
40
60
80
100
120
140
160
乳原料・チー 事業
ー
高
輸入乳原料 確実 供給 ビ
拡大
減少
国産乳原料 着実 補完
需要 拡大 続く ー
ー
コ ー 用乳原料 供給拡大
飲料向け調製品 拡販 新規顧客 開拓
海外
ー
多様化
成長 向けた取 組
国内 生乳生産不足
輸入乳原料
び ー
需要 拡大
ALIC
入札 入札数量 拡大
新規取引先
飲料 ー ー
取引 拡大
前期 参入
飼料用乳原料 取扱い 想定以上 伸長
上期 進捗
注 ALIC＝農畜産業振興機構
当社 輸入取扱量 乳原料・チー
注 ー 固形換算
飲用向け
2015
年度
3,949
千
t
乳製品向け
2015
年度
7,887
千
t
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
60
65
70
75
80
85
90
95
00
05
10
15
消費量
2015
年度
11,892
千
t
生産量
2015
年度
7,408
千
t
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
60
65
70
75
80
85
90
95
00
05
10
15
事業環境 国内
乳製品向けを中心 国内需要 引 続 高水準
国内生産量 低下傾向 続く
牛乳・乳製品消費量 高水準 続く
2015
年度以降 飲用向け 底打ち
国内需要
旺盛
牛乳及び乳製品 国内生産量 消費量
牛乳
び乳製品 国内消費 内訳
年度 千t
出所 農水省 平成26年度食料需給表 概算値
注 ー 生乳換算 出所 農水省 平成注 ー 生乳換算26年度食料需給表 概算値
事業環境 国内
乳業 ー ー・菓子 ー ー 乳原料 ー
高い
アイ
ー
チ コ ー
国内生産・消費 堅調
伴い輸入乳原料需要
旺盛
アイ
ー 類及び氷菓販売金額 推移
出所 一般社団法人日本 ー 協会
年度 年度
チ コ ー 製品国産・消費推移
205
231
1.74
2.01
0.0
1.0
2.0
100
120
140
160
180
200
220
240
260
280
300
2006 07
08
09
10
11
12
13
14
15
国内生産
(
千
t
1
人当 年間消費量 ㎏
出所 日本 コ ー ・ココ 協会
国内生産量・一人当 消費量 全日本菓子協会 推定数字
年度
出所 牛乳乳製品統計 農水省 び 乳業年鑑 日本乳業協会
酵乳生産量 乳業
ー 修正
773
836
863
3,558
4,647
4,939
0
200
400
600
800
1,000
1,200
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,000
4,500
5,000
物量 千Kl)
売上高 億円
更新情報
813
1105
0
200
400
600
800
1,000
1,200
2006 07
08
09
10
11
12
13
14
15
16
事業環境 国内
国内 チー 消費量 拡大傾向 続く
国内消費 堅調
需要拡大を期待
チー 総消費量 国内
年度 出所 農水省 平成27年度 ー 需給表 2016/6/10公表
千t
153
321
0
50
100
150
200
250
300
350
400
90 95 00 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15
当社 輸入チー 取扱数量
37,277
36,344
45,771
46,609
28,095
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
2013.11
期
2014.11
期
2015.11
期
2016.11
期
2017.12
期
Q2
食肉加工品事業
成長 向けた取 組
上期 進捗
ー ン ー
販売先 多様化
ー
多様化
ン
ー
開発 輸入 ー
差別化戦略 強化
大手
・ ー ー
ー ー 中心 販売先 拡大
米国産
ー
中心
産
ー
欧州産
ー ン ー
取扱い 拡大
2017
年初
ン
ー
取引 開始
25,810
25,011
28,029
14,577
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
2014.11
期
2015.11
期
2016.11
期
2017.11
期
Q2
t
国内生産量
894.2
千
t
輸入量
877.0
千
t
400
500
600
700
800
900
1,000
96
98 2000 02
04
06
08
10
12
14
16
1,501.4
千
t
1,762.5
千
t
40.2%
輸入品比率
49.3%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
96
98 2000 02
04
06
08
10
12
14
16
推定出回 量
輸入品比率
事業環境 国内
豚肉 輸入量 増加傾向
国内需要 堅調 輸入比率
49%
達
豚肉 需要 出回 量
輸入品比率
豚肉 生産量 輸入量 国内
年度
出所 ALIC 豚肉需給表 出所 ALIC 豚肉需給表
千
t
年度
ア ア事業・そ 他
子会社 生産拡大
赤字縮小 単月黒字
現地 価格訴求品へ 高い ー
対応
低価格商品 開発
製造・販売 開始
乳原料販売
チー 製造販売
国際乳製品価格 上昇
優良
ー
多く
え
当社
ー
価格競争力 あ 商品 調達 優位性 発揮
日本 培
細や
対応
取引先
高評価
日本
駐在員 増や
地区 営業体制 強化
成長 向けた取 組
上期 進捗
ー 製造販売事業 強化 小売用
拡販 価格
訴求型市場 対応
低価格商品 開発
商品
ン ッ
拡充
ン
浸透
工場 本格稼働 生産量拡大
現地法人化
ン 子会社
ー
乳製品 加え
幅広い食品 取扱い 向け
ー
開拓
本格化
589 500 563 785 839
957 944 1,175 496 504 645
660
891
1,002 968
0 500 1,000 1,500 2,000 2,500
下期 上期
t
乳原料販売 数量
t
チー 製造販売 数量
12,385 12,460 16,022 18,248 16,275 17,890 16,993
23,105 10,703 14,025
16,024 14,389 18,639 16,333
20,479 0 10,000 20,000 30,000 40,000
2017/5
1.89
2017/5
3.26
2017/5
5.37
0.00
1.00
2.00
3.00
4.00
5.00
6.00
脱脂粉乳
EUR/KG
USD/KG
バ
EUR/KG)
事業環境
ー
乳原料・チー
国際市況
中期経営計画
NEXT-LJ2019
： 基本方針 主 施策
乳 関連 た
次世代ビ ネ
構築
成長著 い
ア ア
事業拡大
既存ビ ネ
更
深堀
び
新規ビ ネ
開拓
顧客基盤
更
拡充
Global Food Professional Company
消費者 皆様 健康 食 楽
を提供
仕入 販売先
関係強化
新規商品 開発 新規顧客 開拓
商品
エー
ン拡大
ン
浸透
未進出地域 販売 ー 開拓 東南ア ア等
事業提携やＭ＆Ａ 視野
既存事業
ー 見込
新規ビ ネ を構築
Base
Growth
Challenge
2019
年
11
月期 目標
売上高
97,140
百万円
経常利益
1,830
百万円
当期純利益
1,310
百万円
海外事業
目標：
20%
以上
当期純利益 2019.11期
参考 会 社 概 要
乳原料・ ー
専門商社
ン 乳原料 取扱う ー
ン
ン
ー
1
国内随一 規模 調達力
独立系専門商社
ビ
差別化
2
黎明期 あ
乳製品市場 開拓
一段上
ー へ 更
成長 目指
3
464
561
552
759
965
980
886
956
1998
年
5
月：株式会社
・
ン 設立 業務 開始
成長 軌跡
1998
年
11
月： ン
ー 駐在員事務所 開設
2005
年
3
月：食肉加工品事業 参入
生
・
輸入販売 開始
億円
乳原料・チー をベー
業容を拡大
着実 成長
(決算期)
独立系
ビ ネ
高い専門性 裏打ち
た情報力・提案力・対応力
系列 縛
い
戦略的
イ ー
245
社
商品開発 ー
高い
国内 ー ー
乳業 菓子 油脂 飲料 ー ー
選
定
調
達
技 術 開 発
提
案
各部門
専任 タッ
ー ー ー
対応 た
タ イ 品
を共同開発
情報力 基 く
イ ー
強固
ー
ン
ー ー ー
応
最適
イ ーを選定
商品開発 ー
対応 た
タ イ 品
を提案
海外
入手
い多様 乳原料
提案
事業別売上高
連結売上高 構成比
乳原料・チー 部門売上高 構成比
64.4%
18.0%
17.6%
ア ア事業 そ 他
17.11
期
Q2
連結売上高
464
億円
乳原料
56.7%
43.3%
17.11
期
Q2
部門売上高
299
億円
乳原料
ア ア事業 そ 他
取扱い 、大半が
乳原料
乳原料・チー 事業
約
40
種類 汎用乳原料 加え
タ イ 品
500
種類超を取扱う
生乳
飲
用
乳
無糖練乳
脱脂乳
ー
ー
加
糖
練
乳
全
粉
乳
加
糖
粉
乳
ン
ン
脱
脂
加
糖
練
乳
脱
脂
粉
乳
Ｍ
Ｐ
Ｃ
ー
ー
ー
ー
ュ
ー
ー
ー
Ｗ
Ｐ
Ｃ
ー
ー
乳
糖
タ イ 品 一次加工品
500
種超
ー
メ カ
64.7%
卸売
30.6%
ALIC
2.1%
小売
2.1%
乳原料・チー 事業
大手 ー ー
地方 ー ー 小売
多様 顧客 販売
17.11
期
Q2
部門売上高
299
億円
地方 ー ー向け
汎用品
顧客業種別売上高構成比
乳原料・チー 部門
乳業 ー ー
菓子 ー ー
油脂 ー ー
飲料 ー ー
・
ン
食肉加工品事業
豚肉や生
を
食肉加工品 仕入・販売
食肉加工 ー ー
・ ー ー
外食
ーン
ッ
ー ー
ッ
ー ー
小売店
食肉
製品
豚肉
ン
ー
ー 一貫生産
ア ア事業・そ 他
創立時
17
年 実績
進出
日系 ー ー
ゼ日本品質ナ
乳原料・ ー
提供
ン
ー を製造拠点
ア ア地域 食材
チー
供給
Lacto Asia Pte Ltd.
ン
ー 工場
ン
ッ
ー
小売用
ー
ー
ー
加熱・溶融工程
品質検査工程
1,730
1,959
1,912
0
1,000
2,000
14.11
期
15.11
期
16.11
期
ア ア製造部門販売数量 チ
t
注 数値 ー ー 合計
2016.11期 ン ー 工場 ー ン
ー ネッ ワー
調達
販売
ー
ネッ ワー を展開
ン ：
2000
年～
：
2001
年～
中国：
2013
年～
：
2013
年～
ー
：
2010
年～
ー
：
1999
年～
ン
：
2012
年～
ン
ー ：
1999
年～
：
1998
年～
➢
北米地域
ー 開拓 乳原料・
ー
販売 供給
➢
事業 中核
➢
地域へ 乳原料 供給
ー
製造販売
➢
ー
向け当社
ン
ー 製品 販売
➢
向け
ー
製造販売
➢
ン
国内
け
ー
製造販売
･･･製造・販売を イン
た拠点
･･･調達を イン
た拠点
＊西暦 設立年
拡大 向けたア ア
布石
ン
ー を製造拠点
ア ア地域 チー を供給
拠点 拡充 生産体制 強化
ー ア
2010
年～
中国
2015
年～
タイ
2015
年～
イン ネ ア
2015
年～
高品質チー を現地 ー ー 販売
現地 日系 ー ー等
二次問屋
卸販売
チー
製造・
ッ ・販売
今後 乳原料 現地
び日系 ー ー
販売
チ
チー
ッ ・販売
チー
製造
現地 ー ー
販売
85%
ン
ー 外 輸出
ン
ー ：
ア ア 生産拠点
1999
年～
工場 外観
ア ア “市場創造ナ
日本 食文化 輸出
ア ア 乳原料・チー 市場を創造
＊AVA ＝ ン ー 農食品・獣医局 年 一度監査 ISO HACCP 基 い 食品 衛生・安全管理 徹底 い 会社 対 認定 食品 け く
製造施設 監査 対象
